Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Vadeli İşlemler Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Karar: Endekse Paralel Getiri
Son Kapanış: 6,79
Hedef Fiyat: 8,64
Potansiyel Getiri: 27.00%
İş Bankası önceki gün yıllık analist toplantısında 2018 yılına
ilişkin değerlendirmelerde bulundu.
Stratejik öncelik - dijitalleşme: Yeni veri merkezi 2017 yılında
devreye alındı. Bunun yanında teknoloji ve dijitalleşmeye senede 500
milyon TL harcama yapılıyor ve bu trend devam edecek. Bankanın 5
milyon kullanıcıya sahip mobil platformunun (Iş Cep), 2018'de 7 milyon
kullanıcıya hizmet vermesi hedefleniyor. İşlemlerin %38'i ve
komisyonların %22'si bu kanaldan sağlanıyor ve önümüzdeki dönemde bu
rasyonların artmasını bekliyoruz. Dijitalleşme kullanımındaki artışa
rağmen, banka maliyet gelir oranında 2019 senesine kadar anlamlı bir
düşüş beklememekte.
2018 yılı projeksiyonları Diğer bankalarla benzer strateji ile,
OTAŞ kredilerinin (1.9 milyar TL) Grup 2 (yakın izleme) altında
muhasebeleştirileceği belirtildi. Öte yandan, diğer bankalardan farklı
olarak, bu kredinin ölçeğinin diğer bankalardan daha düşük, ve
yaklaşık 2 milyar TL tutarındaki ilave karşılık stokundan dolayı,
bankanın ilave karşılıkları tamamen erimeyecektir. Hatta, Banka her ne
kadar 2018 beklentilerine dahil etmese de, ilave karşılıkların sene
içerisinde serbest bırakılacak seviyede olduğunu belirtti (potansiyel
pozitif). Yönetim, IFRS 9 geçiş için modellerin test edildiğini ve
geçişe hazır olduklarını da belirtti. Temettü açısından, 2017'de
dağıtılabilir net karın %25'i kadar ödenenen temettü tutarının, 2018
için de ödeneceği açıklandı. Beklentilerimiz ile karşılaştırdığımızda,
takipteki kredi oranı rasyosu ve maliyetlerinde sapma olmasına karşın,
diğer çoğu operasyonel hedefler beklentilerimizle uyumlu olup, büyüme
hedefleri ise beklendilerimizin biraz üzerindedir.

2018 yılı beklentileri:

o %4.5 GSYH büyümesi ve %9 TÜFE (Gedik büyüme: %4.0, Gedik TÜFE: %
9.0)
o %13-14 Kredi Büyümesi, TL %15, YP %5-6 (Gedik kredi büyümesi
%9.8, TL %10, YP %8) Özel bankalar arasında İş Bankası, yabancı para
kredi büyümesi öngörüsü veren tek banka olup, büyümenin ihracat
finansmanından, özelleştirme ve altyapı yatırımlarından kaynaklanacağı
belirtildi.
o %14 Mevduat Büyümesi, TL %18 (Gedik mevduat büyümesi %10, TL
%11, YP %7). Kredi mevduat oranının bu yıl bir miktar düşecek olması
swap portföyü ve swap giderlerinin düşmesini sağlayabilir. Banka
çekirdek marjlardaki iyileşmenin yardımıyla yıl boyunca faiz ortamının
daha iyimser olacağını düşünüyor.
o Özvarlık Karlılığı%16 yatay (Gedik %16.2 yatay)
o Net Faiz Marjı %3.7, -20 bps (Gedik -10 bps)
o Faaliyet Gideri büyümesi %13-14 (Gedik %11)
o Komisyon büyümesi %15 (Gedik %14)
o Maliyet Gelir Oranı yatay (Gedik -50 bps)
o Takipteki Kredi Oranı %3, +60 bps (Gedik +33 bps)
o Risk Maliyeti yatay (Gedik +10 bps)
o Sermaye Yeterlilik Rasyosu %16-17 yatay (Gedik yatay)
Hisse başına kar büyüme hedefi vermemiş olsa da, bu beklentilerle
düşük çift hanelerde büyüme görülmesi olasıdır.
Bu bilgiler doğrultusunda modelimizin ana kalemlerinde ufak
değişiklik ihtiyacı olsa da, hedef değerde radikal bir değişiklik
olmayacağını düşünmekteyiz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=6c692a6c-5f9a-4c8e-a11a-f2249ae89d8b&cid=558ef42bb2e74e1cb0392b47&gid=5a5754b2b2e7551e9cdfabdd&mid=558ef288b2e74e1cb038f94c&lid=5a575540b2e74e19587c5549

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey